univer.ua

УНИВЕР – лоцман фондового рынка Украины

задать вопрос
(044) 490-20-55









ГЛАВА 6. СЛЕДЫ "БЫКОВ" И "МЕДВЕДЕЙ"

Некоторым начинающим инвесторам инструменты технического анализа кажутся слишком сложными для использования или даже для понимания. Графики, гистограммы, индикаторы, осцилляторы — звучит заумно, а уж, чтобы самому по формуле построить какой-то график, требуются и вовсе недюжинные математические способности. Все это так и было до появления персональных компьютеров. Тогда инвесторам приходилось вручную рассчитывать показатели и самостоятельно строить графики на бумаге, это было действительно сложно и отнимало много времени.

Сегодня инвестору ничего не надо делать самому. Все инструменты и показатели, описанные в этом разделе, есть в большинстве программ для интернет-трейдинга. Все, что Вам требуется - это понимание общего смысла и интерпретация поведения различных показателей. Как раз этому и посвящена данная глава, которая дает представление о техническом анализе на примере украинских биржевых инструментов.

А Вы знаете, почему символами биржи являются бык и медведь?

«Быками» называют тех инвесторов, которые рассчитывают заработать на росте рынка, по аналогии с быком, поддевающим противника своими рогами снизу вверх.

«Медведи» — это те, кто рассчитывает извлечь прибыль из операций при понижении рынка — так их называют за схожесть с поведением медведя, который бьет свою жертву лапой сверху вниз.

Для того, чтобы предугадать поведение рынка в будущем и «быки» и «медведи» часто используют технический анализ — комплекс методов изучения динамики показателей рынка (цен, объемов торгов и т.д.). Основная идея технического анализа базируется на предположении, что поведение цен на рынке подчиняется неким закономерностям. Понимая эти закономерности, можно увеличить свою прибыль.

Технический анализ можно применять не только к рынкам ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Предметом технического анализа могут быть курсы валют и цены любых биржевых товаров. Главные условия — ликвидность анализируемого биржевого инструмента и историческая глубина его ценовых данных.

«Теханализ в Украине несомненно работает, правда, с некоторыми национальными особенностями. Рынок пока еще достаточно молодой, а для теханализа нужна ликвидность и история. Но, не смотря на это, сейчас уже достаточно хорошо работают базовые инструменты (например, поддержка и сопротивление, трендовые линии, MACD, RSI). С развитием рынка, я думаю, что все больше индикаторов будут давать правильные сигналы».
Александр Куликов (ИГ УНИВЕР, 2010)


ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ТЕХАНАЛИЗА

Главный постулат технического анализа формулируется фразой «цена включает все». То есть текущая цена учитывает все факторы, которые могут оказать на нее влияние, а для успешной торговли вполне достаточно анализа ее поведения в прошлом.

Конечно, даже самые большие специалисты по техническому анализу не могут точно и с постоянным успехом прогнозировать будущие цены на финансовых рынках. Но даже если технический анализ не поможет Вам точно предсказывать цены, он позволяет снизить риски, расширяет Ваши возможности и увеличивает Ваши шансы на получение более высокой прибыли.

Для того, чтобы «делать деньги» сейчас, вовсе не нужно точно знать стоимость ценных бумаг в будущем. Будущего никто не знает и не может знать. Ваша цель состоит в том, чтобы избегать ошибочных предположений, и тем самым увеличить вероятность получения прибыли.

Когда инвестор покупает ценную бумагу, он точно не знает, будет ли ее цена расти, например, завтра.
 
Но если купить бумаги, когда у них есть явная тенденция к дальнейшему росту, то вероятность получения прибыли увеличивается. Это не действие наугад — это уже определенный расчет. Тем не менее, некоторые инвесторы покупают ценные бумаги, не пытаясь увеличить свои шансы на получение прибыли.

Даже если Ваш анализ ограничивается простым определением трендов на длительный, средний или короткий период, Вы все равно получаете полезную информацию, которая без технического анализа была бы не доступна.

Рассмотрим график изменения цены акций «Сумского машиностроительного объединения им. Фрунзе» (SMASH) за 2010 год. Хорошо видна тенденция снижения цены, начавшаяся в 20-х числах июня. При этом нет никаких признаков, позволяющих судить о возможном изменении этой тенденции. И даже если этот эмитент имеет серьезные перспективы получения прибыли и отличные фундаментальные показатели, нет смысла покупать эти ценные бумаги до тех пор, пока тенденция не поменяется.

 

Для целей технического анализа выбранный период времени, разделяется на более мелкие интервалы. Естественным интервалом времени, который издавна служил «квантом» для анализа изменения цен и других торговых параметров, является торговый день. Например, динамику цен в течение года или нескольких месяцев можно анализировать по цене последней сделки, заключенной в ходе каждого торгового дня. Кроме цены закрытия за день формируется еще несколько разных параметров, которые характеризуют динамику изменения цен. Например, считается очень важным взаимоотношение цены закрытия и цены открытия.

По мере увеличения интенсивности биржевых торгов и увеличения их объема, появилась потребность анализировать движения цен внутри торговых сессий, а для этого - разбивать их на интервалы в 1 час, полчаса, и даже более мелкие — до 1 минуты. Такую возможность обеспечило распространение персональных компьютеров. В рамках каждого интервала программное обеспечение фиксирует сразу несколько следующих параметров.

Открытие (Open) — цена первой заключенной сделки в рамках выбранного интервала (например, первая сделка за день). Когда анализируются данные за день, цена открытия особенно важна, так как она формируется действиями инвесторов, которые они обдумали перед началом торгов.

Закрытие (Close) — цена последней сделки за период (например, последняя сделка за день). В анализе движения цен особое значение имеет цена закрытия торгового дня, так как по ней ежедневно считается ряд важных величин, таких как стоимость ценных бумаг в портфеле, гарантийное обеспечение по срочным контрактам и т.п.

Максимум (High) — наибольшая из цен, по которым были сделки за период.

Минимум (Low) — наименьшая из цен, по которым заключались сделки за период.

Если установление максимальной и минимальной цен приходятся не на открытие и закрытие торгов, то в такие моменты на рынке создается особое напряжение, так как достижение каждой такой цены означает изменение баланса сил между «быками» и «медведями», то есть изменение направления дальнейшего движения.

Объем торгов (Volume) — может выражаться как в денежных единицах, так и в количестве ценных бумаг или срочных контрактов, по которым были заключены сделки за период. Объем торгов используется для прогнозирования устойчивости тренда. Так, например, повышение цен, сопровождаемое увеличением объема, является сигналом к росту.

Открытые позиции (Open Interest) — этот параметр применяется только на рынке производных и выражается в количестве срочных контрактов, по которым у всех участников рынка есть незакрытые обязательства. Так же, как и объем торгов, используется для прогноза сохранения или изменения тенденций. Например, увеличение открытых позиций при росте цен свидетельствует о высокой вероятности сохранения тренда.

На основе шести вышеуказанных параметров рынка и технического анализа можно использовать сотни методов изучения динамики цен и прогнозирования трендов.

«Я считаю неправильным игнорировать методы техни¬ческого анализа. Я всегда смотрю на самые обычные ценовые графики. Это могут быть периоды, равные трем месяцам, полугоду или году. Для меня важно определить, где акция поддерживалась, где сопротивлялась. Я лично считаю, что технический анализ действительно работает. Но работает именно потому, что многие на него ориентируются при принятии решений».
Руфат Аскеров (Тройка Диалог, 2000)


• Нерациональное поведение цен

Цена в каждый момент времени формируется достижением согласия между продавцом и покупателем. А согласие, если вспомнить классиков, «есть продукт непротивления сторон». Текущая цена — эта та, по которой в данный конкретный момент времени один человек хочет купить, а другой готов продать.

Готовность каждого инвестора покупать или продавать зависит, прежде всего, от его ожиданий. Если он считает, что цена, например, акции в дальнейшем повысится, то он ее купит. Если инвестор полагает, что цена будет падать, он ее продаст. Сколько людей, столько и мнений, а значит, не стоит безоглядно доверять чужим прогнозам цен. Слишком многое зависит от человеческого фактора, а он, как известно, не поддается контролю.

Настроение, отношения в семье или с коллегами, предыдущие успехи и неудачи — все это влияет на наше мнение, ожидания и, в конечном счете, на инвестиционные решения.

В игру на бирже вовлечено много разных людей — от студентов до управляющих крупных инвестиционных фондов, и у каждого участника игры свои ожидания, своя стратегия и своя логика действий. Из этого разнообразия рождается стихийность движения и непредсказуемость рынка. И именно поэтому методы технического анализа не могут дать Вам стопроцентно точный результат, как, впрочем, и любой другой вид анализа.
 

Даже если бы все люди были абсолютно логичны и могли бы полностью отделить свои эмоции от принимаемых решений, то и в этом случае для определения будущих цен нельзя было бы полагаться только на фундаментальный анализ. Как мы с Вами уже знаем, фундаментальный анализ тоже основывается на субъективных прогнозах спроса на продукцию, доли рынка, стоимости сырья, зависимости от курса национальной валюты и т.д.

Если бы все руководствовались только фундаментальным анализом, то цены изменялись бы только после выхода квартального отчета компаний или появления важных новостей. Но и в таком случае нашлось бы множество факторов для неопределенности — люди читают новости не одновременно и по разному оценивают их влияние на рынок. Не говоря уже о том, что иногда инвестор продает только потому, что ему срочно нужны деньги.

Текущие рыночные цены во многом основываются на психологии и ожиданиях инвесторов. Поэтому знание, что, например, акция фундаментально должна стоить такую-то цену становится менее важным, чем информация и том, что есть инвесторы, которые надеются продать ее совсем по иной цене. Это не означает, что фундаментальный анализ стоимости ценных бумаг не нужен. Для верного определения общих тенденций поведения рынка и отдельных инструментов он полезен и часто необходим. Но при принятии инвестиционного решения и выбора подходящего момента для сделки инвестору всегда следует учитывать «эффект толпы».

«Начинающим трейдерам важно знать не только о «быках и медведях», а и о существовании маркет-мейкеров, «стопщиков», «торговцев новостями» и прочих категориях трейдеров, ибо они есть неотъемлемая часть организованного рынка. Каждой категории присущ свой определенный характер поведения.
Большое значение в торговле надо уделять риск-менеджменту. Может, даже большее чем фундаментальному анализу».
Дмитрий Крамаров (ITT-Invest, 2010)


■ ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКОВ

Большинство людей лучше воспринимают визуальную информацию, выраженную в виде графиков, диаграмм и гистограмм, нежели столбики сухих цифр. В этом разделе мы рассмотрим основные типы ценовых графиков.

В подавляющем числе случаев горизонтальная ось координат ценового графика отображает время, а для шкалы цен используют вертикальную ось.

Как правило, чтобы сделать график более наглядным, шкалу цен приводят не от нуля, а начиная с минимальной цены за отображаемый период.

Линейный график — самый простой вид отображения изменения какого-либо значения во времени. Каждая точка линии графика показывает среднее или последнее значение цены в течение отображаемого этой точкой периода. Если точки отстоят далеко друг от друга и не сливаются в одну кривую линию, то их соединяют прямыми отрезками.

Именно этот вид графика приведен в начале этой главы для иллюстрации движения цены акций «СМО им. Фрунзе».

Преимущество линейного графика - в его простоте. Он дает представление об изменении цены даже самым непосвященным. Поэтому именно этот тип графика чаще всего используют на телевидении и в популярных печатных изданиях. Для пущей красоты область под линией цены иногда заполняют каким-нибудь цветом.

Для изображения всех произошедших изменений цены используют специальный вид линейного графика — тиковый график, в котором каждая точка соответствует цене каждой заключенной сделки, сколько бы много их не было. Английское слово «tick» в переводе не нуждается — у англичан часы тоже tick-ают. На бирже слово «тик» означает любое изменение цены в результате совершения сделки.

Ниже приведен тиковый график всех сделок с акциями «Укранафты» (UNAF) за 8 ноября 2010 года. Обратите внимание, что на тиковом графике ось времени может быть неравномерной. Например, количество сделок в последние полчаса торгов с 17:00 до 17:30 было больше, чем с 12:00 до 14:00 часов, поэтому 2 часа в обед изображены более коротким отрезком, чем полчаса перед закрытием торгов.




График в виде «баров» отображает каждый период времени не одной точкой, а вертикальным отрезком с двумя «ответвлениями» или «насечками» — справа и слева. Верхняя точка отрезка рисуется на уровне высшей цены за период (high), а нижняя точка, соответственно, на уровне низшей цены (low). Насечка с левой стороны, показывает первую цену за период (open), а насечка справа — последнюю цену (close).

Английское слово «bar» переводится в данном контексте как «штрих». Действительно, каждый элемент графика состоит из одного вертикального штриха и двух горизонтальных.

Один «бар» может отображать изменение цены за период от 1 минуты до 1 месяца. Длительность интервала задается в качестве параметра для программы построения графика.

На следующем рисунке представлен график в виде «баров» дневных цен акций «Укрнафты» с 1 сентября по 8 ноября 2010 года.

 

Гистограмма объемов торгов обычно изображается под графиком цен, таким образом, чтобы столбик, обозначающий объем торгов за период, находился строго под элементом графика цены за этот же период.

На следующем рисунке — тот же график дневных цен на акции «Укрнафты» с 1 сентября по 8 ноября 2010 года, но с гистограммой объема торгов за каждый день.

 

График японских свечей придумали в Японии еще в XVII веке для отображения изменений цены на рис и тогда «свечи», скорее всего, не назывались «японскими». Благодаря своей наглядности, они стали очень популярными среди биржевых трейдеров по всему миру, начиная примерно с 1900 года.

График состоит из фигур, внешний вид которых напоминает свечи. Каждая такая «свеча», так же как и «бар», показывает цены, сложившиеся в течение заданного периода.

На сегодня разработано много методов технического анализа, позволяющих прогнозировать дальнейшее движение цен в зависимости от получившейся комбинации нескольких японских свечей разного вида.

Как рисуется японская свеча? Сначала берут цену открытия и цену закрытия и рисуют прямоугольник. Если цена открытия выше — тогда она соответствует верхней, а цена закрытия — нижней стороне прямоугольника. При этом сам прямоугольник закрашивается (например, в черный цвет). Если же цена открытия ниже цены закрытия, тогда она соответствует нижней, а цена закрытия — верхней стороне прямоугольника. Сам прямоугольник в этом случае остается не закрашенным.

Затем, сверху и снизу прямоугольника рисуются вертикальные отрезки, отображающие высшую и низшую цену. Эти отрезки называют тенями свечи или фитилями, а прямоугольник называют телом свечи.

 

На следующем рисунке представлен график цен акций «Укрнафты» в виде японских свечей за тот же период, что и на двух предыдущих рисунках.

 

Легко заметить, что график японских свечей также более информативен, чем линейный график. И хотя он содержит столько же информации, что и график «баров», его используют чаще потому, что закрашивание тела «падающей» свечи повышает наглядность направления движения рынка.

Виды свечей
Форма японской свечи зависит от соотношения цен открытия и закрытия, низшей и высшей цены. При анализе графиков японских свечей большее внимание уделяют телу свечи, а не ее теням или цвету.

Свечи определенной формы носят специальные названия. Так, например, если цена открытия значительно отличается от цены закрытия, то тело свечи будет высокое. Такие свечи называют длинными.

Когда цена открытия мало отличается от цены закрытия торговой сессии, то тело свечи короткое. Короткие свечи называют «додзи» (doji), иногда также «доджи» или «дожи».

 

Свечи, у которых тело имеет небольшой размер, а верхняя и нижняя тени свечи длиннее ее тела называют «волчками» (spinning tops). Обычно такие свечи бывают в те периоды, когда рынок находится в нерешительности (колеблется). Цвет свечи при этом не имеет особого значения.

Когда цена открытия практически равна цене закрытия, свеча приобретает форму креста. Такая свеча называется «маленький додзи».

В зависимости от длины верхней и нижней тени, принято различать несколько типов додзи.

«Длинноногие додзи» имеют длинные верхнюю и нижнюю тени. Они отражают нерешительность участников рынка.

Додзи, у которых нет нижней тени, но зато есть длинная верхняя тень, называются «могильным камнем». Чем длиннее верхняя тень, тем более пессимистично настроены участники рынка.

Противоположностью «могильному камню» является «стрекоза». У додзи этого типа, наоборот, отсутствует верхняя тень. Считается, что чем длиннее нижняя тень у «стрекозы», тем более оптимистичны участники рынка.

Скачки цен («гэпы»)
Если цена открытия торгов существенно выше или существенно ниже цены закрытия предыдущего дня, то на графике дневных цен наблюдается разрыв.

В первом случае можно говорить о серьезном преобладании в первые минуты торгов оптимистично настроенных «быков». Во втором случае — с самого начала торгов «медведи» с большим преимуществом превалировали, а «быки» удирали.

Обычно такие ситуации складываются, если между закрытием торгов предыдущего дня и открытием торгов следующего дня произошли события, существенно влияющие на настроения и ожидания инвесторов.

ПОДДЕРЖКА И СОПРОТИВЛЕНИЕ

На графиках изменения цен можно часто заметить, что в течение некоторых интервалов времени цены финансовых инструментов находятся выше или ниже определенного значения, по несколько раз приближаясь и опять отдаляясь от него. Линия цены как будто натыкается на невидимую, но непреодолимую преграду. Технические аналитики называют такие значения цен уровнем поддержки или уровнем сопротивления и на графике цен для наглядности обозначают такие уровни горизонтальной линией.

Концентрация спроса и предложения
В явлении поддержки и сопротив¬ления нет ничего таинственного. Незримые барьеры, которые препятствуют изменению цены, могут объясняться историческими или чаще психологическими причинами.

Например, известно, что линии поддержки и сопротивления могут тяготеть к круглым числам. Это объясняется тем, что технически немного проще поставить заявку на продажу акций, например, по 110 гривен, нежели по 109.78 или по 110.41. Особенно это касается крупных заявок и стоп-заявок, которые ставятся заранее, надолго и очень часто «кучкуются» возле круглых и удобных для определения цен. Купив, например, по 100 гривен краткосрочный инвестор может сразу решить, что готов продать по 110 и поставить лимитную заявку по этой цене.

Рынок обладает некоторой «памятью» на цифры именно потому, что большая часть трейдеров основывает свои стратегии на использовании уровней поддержки и сопротивления.

Изменение цены всегда происходит в результате непрерывного сражения между «быками» и «медведями». «Быки», покупая, толкают цены вверх, а «медведи», продавая, давят цены вниз. Фактическое движение цен показывает, кто из них выигрывает сражение в каждый момент времени.

Если, например, «быки» сегодня уже один раз пытались преодолеть отметку в 110 гривен, но в тот раз им не хватило напора, и они отступили, то цена 110 стала локальным максимумом. Когда «быки» в следующий раз будут подбираться к этой отметке, там их уже будут ждать «медведи», которые надеются, что высота снова не будет взята, т.е. цена откатится вниз и можно будет попробовать заработать на этом откате.

С другой стороны, «быки» купившие ниже отметки 110 гривен тоже понимают, что разворот движения может повториться, поэтому они могут захотеть зафиксировать прибыль на этом локальном максимуме.

И третий пример — те, кто купил на предыдущем локальном максимуме в 110 гривен очевидно рассчитывали на рост, а его не случилось. Они понимают, что высота снова может устоять, и они останутся в убытках. Но у них есть шанс выйти без потерь, продав акции за те же 110 гривен.

Выше приведен далеко не исчерпывающий список примеров, почему у множества трейдеров «глаз падает» на одни и те же уровни, которые и становятся уровнями сопротивления или поддержки.
 
Примеры
Рассмотрим график изменения цены акций «Енакиевского металлургического завода» (ENMZ) с 18 мая по 8 ноября 2010 года. Обратите внимание, что в течение этого периода каждый раз, когда цена падала до уровня примерно 155 гривен, «быки» брали верх и препятствовали дальнейшему падению цены.

 

Это означает, что при цене 155 гривен покупатели чувствовали, что акции «ЕМЗ» заслуживали большего внимания, спрос увеличивался, и цена переставала падать. Такое явление называется поддержкой, потому что покупатели «поддерживают» цену на определенном уровне (в нашем примере на уровне 155 гривен).

Подобно уровню поддержки, уровень сопротивления — это цена, при которой у «медведей»    обостряется аппетит к продажам, и рост останавливается.

Рассмотрим график торгов акциями «Центрэнерго» (CEEN) в конце 2009 года.

 

Обратите внимание — каждый раз, когда цены приближались к уровню 11 гривен за акцию, продавцы активизировались и не позволяли цене повышаться.

Сделка всегда совершается по цене, при которой есть хотя бы один «бык», который думает, что цены будут расти, и хотя бы один «медведь», который считает, что цены будут падать.

Уровень поддержки указывает цену, начиная с которой большое количество покупателей прогнозирует ее повышение и продавцы не готовы продавать дешевле.

Уровень сопротивления указывает цену, с которой большая часть продавцов ожидает начало ее понижения и покупатели не готовы покупать дороже.

Несмотря на то, что на графиках уровни поддержки и сопротивления изображаются горизонтальными линиями, всё-таки это не точное значение цены, а скорее некоторая область около этого числа.

«Теханализ работает (или не работает) везде по одним и тем же законам. Единственное узкое место в том, что инструменты должны более-менее активно торговаться. Но если инструмент не активен и по нему проходит лишь несколько сделок в день, то теханализ все равно можно применять, но на большем тайм фрейме. Например, дневки или недельные свечи.
Хотя я, в общем-то, его не использую. Разве что линии поддержки и сопротивления. И то не для предсказания движения, а для определения фазы рынка и его уровня волатильности».
Андрей «Mumitroll» Беритц (частный инвестор, 2010)


Пробой уровня поддержки или сопротивления
Со временем инвесторы меняют свои ожидания, а изменение ожиданий часто ведет к резкому изменению цен.

Рассмотрим историческое продолжение битвы «быков» и «медведей» по бумагам «Центрэнерго» (см. предыдущий график). Так, до середины февраля 2010 года инвесторы и не надеялись продать акции выше уровня сопротивления в 11 гривен. Но в феврале ситуация изменилась и эти бумаги стали торговаться значительно выше.

 

Обратите внимание — «пробой» уровня сопротивления произошел достаточно резко. При этом скачок цен сопровождался существенным увеличением в объеме торгов. Как только инвесторы поняли, что акции могут расти выше 11 гривен большое количество «быков» пожелало присоединиться к этому росту. По этой причине и объем торгов, и цена росли одновременно.

«Медведи», которые раньше с удовольствием бы продали по 11 гривен, надеясь на очередное падение цен при достижении этого уровня, теперь, увидев «пробой» уровня в 11 гривен, изменили свои ожидания. Они начали воздерживаться от продаж, понимая, что следует дождаться отката цены от более высокого уровня.

После преодоления уровня сопротивления может начаться движение на повышение, после которого рано или поздно будет установлен новый уровень сопротивления. То есть «пробой» приводит к переносу сопротивления на более высокий уровень. График ниже — третий эпизод сражения «быков» и «медведей» за акции «Центрэнерго» после пробоя уровня сопротивления в 11 гривен в середине февраля. Мы видим, что установился новый уровень сопротивления в районе 15.5 гривен.

 

Точно так же, пробой уровня поддержки приводит к смещению линии поддержки вниз.

Переход поддержки в сопротивление и наоборот
Достаточно часто, когда происходит пробой уровня поддержки, этот уровень становится новым уровнем сопротивления. И, наоборот, пробитый уровень сопротивления часто становится новым уровнем поддержки.

Пример «превращения» уровня поддержки в уровень сопротивления представлен на графике акций «Укрсоцбанка». Сначала уровень примерно в 52 копейки за акцию был уровнем поддержки, а позднее стал уровнем сопротивления.

 

Это явление имеет очень простое объяснение. «Быки», в надежде на отскок покупавшие по цене уровня поддержки, после пробоя этого уровня оказались в убытке. Как только цена возвращается к этому уровню, они с радостью продают по той цене, что и купили чтобы «выйти в ноль» или хотя бы минимизировать свои потери.

Точно так же, когда цены преодолевают уровень сопротивления, этот уровень часто становится уровнем поддержки. Причина — та же, но с точностью до наоборот. Когда цены снижаются к уровню, который еще недавно был уровнем сопротивления, то «медведи», продавшие по этой цене в расчете на падение, теперь стремятся ограничить свои потери и начинают покупать.

Таким образом, рынок «запоминает» уровни, на которых цена меняла свое направление. Чем чаще на каком-то уровне разворачивалась цена, тем больше людей его запоминают и тем сильнее вероятность, что рынок «вспомнит» об этом уровне, когда цена будет приближаться к нему даже с другой стороны.

Ложные пробои

Иногда цена может пробить уровень сопротивления или поддержки лишь на короткий промежуток времени, после чего тут же вернуться обратно. На предыдущем графике такие ситуации можно наблюдать в момент открытия 8-го числа (цена опустилась ниже 52 копеек) и 9-го числа примерно в 10:40 (цена превысила 52 копейки). Такие ситуации называют ложным пробоем уровня поддержки или уровня сопротивления. В подавляющем большинстве случаев они происходят на незначительных объемах.

Магические уровни Фибоначчи

В случае резких движений цены инвесторы забывают про старые уровни поддержки и сопротивления — рынок пытается нащупать новые. Чаще всего резкий скачок цен сопровождается небольшим снижением. Инвесторы как бы пугаются резкого роста и делают «шаг назад». И наоборот — резкое падение практически всегда завершается небольшим отскоком цен вверх.

Аналитики давно заметили, что изменение тренда после сильного роста или падения очень часто приводит цены к новым уровням, которые можно вычислить по правилу «золотого сечения».

Задача поиска «золотого сечения» была известна еще древним грекам. Она состоит в том, чтобы разделить отрезок на две части так, что его большая часть относилась бы ко всему отрезку так же, как малая часть к большой. В Европе эти пропорции в начале XIII века первым описал итальянский математик Леонардо Пизанский по прозвищу Фибоначчи. Именно благодаря этому ученому весь мир сегодня пользуется арабскими цифрами (до него использовали римские). Однако, он больше известен в связи с описанной им последовательностью чисел, позднее названной в его честь.

Первыми двумя числами последовательности Фибоначчи являются ноль и единица, а все последующие равны сумме двух предыдущих:

0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233 и т. д.

Этот ряд чисел обладает множеством интересных закономерностей. Так, например, чем больше число из последовательности Фибоначчи, тем отношение его к предыдущему ближе к иррациональному числу φ (читается как «фи»), которое было известно еще Пифагору:

φ = (1 + √5) / 2 = 1.6180339887498948482045868343656...

Каждое число последовательности Фибоначчи, деленное на следующее, равняется примерно 0.618 (с округлением до 3 десятичных знаков), а деленное на второе следующее — примерно 0.382.

Например:
34 / 55 ≈ 0.618
34 / 89 ≈ 0.382


Эти два числа как раз и являются решением задачи «золотого сечения»:

0.618 + 0.382 = 1
0.618 / 0.382 = 1 / 0.618


Пропорции золотого сечения и числа Фибоначчи встречаются в живой природе в форме логарифмической спирали — морская раковина, вихрь циклона, строения галактик и многое другое. Даже ветки на деревьях тянутся к небу, повторяя числа Фибоначчи.

 

Законам природы подчиняется и поведение челове¬ка. Финансовые рынки, отражая ожидания, оценки, решения и действия участников, сводят их, в конечном итоге, к одному единственному показателю — цене, движение которой также подчиняется пропорциям Фибоначчи.

Помимо числа φ, последовательность Фибоначчи позволяет определить несколько иррациональных чисел:

2φ - 3 ≈ 0.236
2 - φ ≈ 0.382
φ - 1 ≈ 0.618
4 - 2φ ≈ 0.764

и ряд других.

Эти числа представляют интерес для инвесторов, так как, например, в случае отскока после достижения нового минимума уровни сопротивления часто устанавливаются на высоте 23.6%, 38.2%, 50%, 61.8% или 76.4% от расстояния между новым минимумом и предыдущим максимумом. Аналогично и при достижении нового минимума. Поэтому во все программы, умеющие строить графики для технического анализа, добавлена функция построения уровней Фибоначчи. На следующей иллюстрации они изображены синим цветом.

 

Уровни Фибоначчи помогают найти те цены, которые с большой вероятностью смогут стать новым уровнем поддержки или сопротивления. Но от какого из этих уровней будет «отталкиваться» цена, однозначного ответа нет. Возможно, это произойдет на уровне 38%, а может быть, «откат» пробьет 50%-ный барьер, чтобы остановиться на уровне 62%. Здесь, как и в любой ситуации на рынке, следует ориентироваться на дополнительные показатели технического анализа, собственные предположения или даже просто на интуицию.

 

С помощью пропорций Фибоначчи технические аналитики объясняют не только уровни сопротивления после отскока и уровни поддержки после коррекции, но и новые уровни поддержки и сопротивления при пробое старых уровней. В этом случае используются такие уровни как 138.2% и 162.8% от расстояния, например, между пробитым уровнем поддержки и предыдущим максимум.

Попробуем резюмировать постулаты технического анализа, связанные с определением уровней поддержки и сопротивления:

1.    Стоимость биржевого инструмента определяется в результате баланса спроса и предложения между покупателями и продавцами.
2.    Изменения цены финансового инструмента являются результатом изменения ожиданий инвесторов касательно его будущей стоимости.
3.    Цена достигает уровня поддержки, когда покупатели приходят к выводу, что цена в ближайшее время не будет дальше падать.
4.    Цена достигает уровня сопротивления, когда продавцы приходят к выводу, что цена не будет в ближайшее время расти выше.
5.    Преодоление уровней поддержки и сопротивления означает изменение ожиданий инвесторов и смещение баланса предложения и спроса на другой уровень.
6.    Возрастание объема торгов в момент преодоления уровней поддержки и сопротивления подтверждает изменение конъюнктуры рынка.
7.    Непосредственно после преодоления уровня поддержки или сопротивления чаще всего происходит резкое обратное движение цен, отражающее «сомнение» инвесторов в правильности своих действий.

Если Вас заинтересовали эти закономерности, рекомендуем почитать специальные книги по техническому анализу, в которых этой теме обычно уделяется серьезное внимание. При этом не стоит заранее пугаться сложности расчетов. Все вычисления производятся программой теханализа и все, что требуется от Вас — это выбрать на графике точки минимума и максимума, что совсем не сложно.