Історія знає багато випадків, коли вартість біржового товару несподівано різко зростала. Наприклад, якщо зазвичай акції торгуються при співвідношенні капіталізації до прибутку (Р / Е) 6-12, то з певною періодичністю виникали (і продовжують виникати) сектори економіки, акції компаній яких торгувалися з коефіцієнтом Р / Е, що дорівнює 50 і більше. Щоб зрозуміти неадекватність такої оцінки ринком вартості компанії, можна інтерпретувати значення коефіцієнта Р / Е як кількість років, необхідне на повернення вкладених в акції грошей через отримання дивідендів, за умови, що весь прибуток компанії буде розподілятися між акціонерами. Очевидно, що ні один інвестор не готовий чекати 50 років, щоб просто повернути свої вкладення. При покупці акцій за такою ціною розрахунок робиться виключно на подальше зростання їх вартості.
Жадібність змушує людей купувати активи за такими цінами, але в підсумку страх перемагає і ціни неминуче обвалюються.
Наведемо кілька найбільш яскравих прикладів. Багато з них увійшли в підручники з фінансових ринків, але це не означає, що людство зробило потрібні висновки і нічого подібного більше не повториться.
Голландські тюльпани (1634-1637)
Історія з тюльпанами - можливо, найвідоміший випадок, коли люди заради швидкого збагачення здійснювали необдумані вчинки. Ця історія почалася в 1593 році, коли один голландський професор привіз з Туреччини цибулини незвичайних квітів. У наступне десятиліття квіти мали великий успіх, і незабаром їх ціна різко зросла. Багато з квітів були схильні до дії якихось квіткових захворювань, що призвело до появи тюльпанів з незвичайною забарвленням, які цінувалися ще дорожче.
Незабаром тюльпаномания набрала нечувані обертів. Торговці купували все більше і більше тюльпанів. Ціни на цибулини росли все швидше. Люди стали бачити в тюльпанах дуже привабливий інвестиційний інструмент. В цей процес виявилися залучені буквально всі верстви суспільства. Пік повального захоплення тюльпанами припав на 1634-1637 роки. Люди продавали свої землі, будинки, коштовності і вкладали гроші в цибулини тюльпанів, сподіваючись розбагатіти. Всі очікували, що скоро інші країни також почнуть купувати цибулини і ціни зростуть ще більше. Вартість однієї цибулини тюльпана дійшла до вартості пристойного будинку. У 1637 році деякі інвестори вирішили зафіксувати частину прибутку і почали продавати цибулини. Хоча уряд запевняв, що немає ніяких причин для занепокоєння, ніхто вже не слухав. Ціни знижувалися з катастрофічною швидкістю. Незабаром ціна на цибулину тюльпана практично не відрізнялася від ціни звичайного лука.
Хтось може заперечити, що в цій історії є і ті, хто програв, і виграли. Справді, ті, хто був на початку цього процесу, отримали надвисокі доходи. Ті, хто приєдналися пізніше і не встигли вчасно продати, втратили практично все. Але в кінцевому рахунку програли опинилися всі жителі країни, оскільки незабаром після закінчення тюльпаномании в Голландії наступила жорстока економічна криза.
Компанія Південних морів (1720) Засновники англійської акціонерної компанії The South Sea Company, заснованої в 1711 р, мали добрі зв'язки в англійському уряді і в обмін на обіцянку сплатити державні борги отримали монопольне право торгувати з іспанськими колоніями в Південній Америці. В силу різних політичних причин торгівля не сильно вдавалася. Але це не завадило несподіваного зростання
акцій компанії в початку 1720 року - за 5 місяців
акції раптом виросли в 4 рази. До лав акціонерів записувалися досить імениті люди, які не тільки платили гроші, але ще і допомагали компанії лобіювати її інтереси на державному рівні. Керівництво компанії щосили рекламував імена своїх знатних акціонерів, що приваблювало купувати
акції і простих людей. Розпускалися чутки, сильно перебільшують комерційні успіхи компанії, що навіть викликало інтерес інвесторів з інших країн.
Акції продовжували зростати, подвоюючи в ціні мало не кожен місяць. Спокусі легкого збагачення піддалися навіть такі далеко не дурні люди, як письменник Джонатан Свіфт і великий вчений сер Ісаак Ньютон. Але вже у вересні
акції різко впали, за місяць відкотившись в ціні на рівень початку року. Акціонери втратили практично всі свої вкладення. Багато, в тому числі і високопоставлені особи, були розорені. Серед ошуканих вкладників був і Ньютон, який саме після цього сказав, що він може обчислювати рух небесних тіл, але не ступінь божевілля натовпу.
Потяги та залізні дороги США (1860) Сто сорок років по тому в Америці, напередодні громадянської війни, залізні дороги стають найпривабливішим засобом вкладень для багатьох американських інвесторів. Бум будівництва фінансувався банківськими кредитами та
акціями, які котирувалися на біржах. У наприкінці 1860 року багато інвестори виявили, що їх інвестиції практично нічого не варті. Що ж сталося? Залізниці - це реальний бізнес. У певний момент часу витрати на утримання залізниць і будівництво нових ліній стали значно перевищувати доходи від їх експлуатації. Велика кількість компаній конкурували один з одним, що призводило до цінових війн і різкого зниження доходів, що, в свою чергу, викликало ланцюг банкрутств. Нові емісії
акцій розмивали частки існуючих акціонерів, знецінюючи їх вкладення. В результаті у виграші опинилися кілька залізничних магнатів. Більшість інвесторів повністю втратили свої вкладення.